红利股分析：物产中大

物产中大作为供应链集成龙头，短期受大宗商品周期影响，但长期看：

供应链数字化+高端制造放量驱动业绩修复；

低估值（PE 8.92x）+高股息（4%+）提供防御性配置价值。

1. 公司概况

行业地位：中国供应链集成服务龙头，2025年《财富》世界500强第149位，连续15年入围榜单。

实际控制人：浙江省国资委（通过浙江省国有资本运营有限公司持股25.43%）。

核心业务：智慧供应链集成服务（营收占比92.37%）、金融服务（2.68%）、高端制造（4.95%）。

市值与估值：截至2025年7月，总市值约288.55亿元，市盈率（TTM）8.92倍，市净率（PB）0.7倍，显著低于行业均值（PE 25.72倍）。

2. 核心竞争优势 （1）供应链集成服务龙头

全产业链布局：覆盖金属、化工、能源、汽车等大宗商品，2024年营收5537亿元（+2.13%）。

数字化赋能：区块链技术优化风控，2024年经营现金流净额41.5亿元（+928%）。

全球资源整合：参与浙江自贸区大宗商品枢纽建设，业务覆盖70+国家。

（2）高端制造增长强劲

并购扩张：2021-2025年累计并购超110亿元，布局线缆、镁合金等高附加值领域。

研发投入：2024年研发费用12.54亿元（+17.5%），高端制造毛利率超20%。

（3）金融业务协同

信泰保险、融资租赁等金融牌照强化产融结合，2024年金融业务营收160.87亿元（+7.6%）。

3. 财务表现

指标

2024年

2025Q1

营收（亿元）

5995.2

1331.48

净利润（亿元）

30.79

9.84

毛利率（%）

2.60

2.60

ROE（%）

8.15

分红（亿元）

10.86

2024年业绩：净利润同比下降14.88%（大宗商品价格波动影响），但经营现金流大幅改善。

高分红政策：2024年每10股派2.1元，分红率35.27%。

4. 未来发展策略 （1）供应链业务优化

大宗商品价格企稳：预计2025年后价格回升，供应链利润修复。

市场份额提升：CR5市占率从2021年4.81%升至2024年5.26%。

（2）高端制造扩张

镁合金产业链：并购舜富精密，2024年利润1.47亿元。

新能源布局：拓展电池回收、跨境供应链等新兴领域。

（3）数字化转型

AI+供应链：优化仓储物流效率，降低运营成本。

亮点

✅ 低估值修复空间：PE 8.92倍（行业25.72倍），PB 0.7倍，具备安全边际。

✅ 高股息防御性：2024年股息率4.33%，分红率提升至35%。

✅ 政策支持：深度融入“一带一路”、长三角一体化战略。

风险

⚠ 大宗商品价格波动：供应链业务利润与商品价格高度相关。

⚠ 应收账款风险：2024年应收账款周转率7.25次，需持续优化。